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车企陷钱荒 前8月发债金额超去年全年
时间:2019-10-22 08:39:56 点击:2307次

温/时代财经·李·卓玲

汽车市场经历了一段寒冷时期,汽车公司在冬天采取了各种各样的策略。一些人裁员、减产、削减衣服和食物,另一些人为了生存而切肉,挤在一起取暖。其中一种现象尤其令人担忧。自今年年初以来,汽车公司发行了更多债券。前八个月发行的债券数量甚至超过了去年全年。其中许多人是债券发行团队的新面孔。以自主品牌为首的汽车公司吉利长城也加入了这一行列。10多年没有发行债券的领先公司SAIC计划大量发行200亿元人民币。

汽车市场的长期低水平运行正在逐渐对汽车公司产生深刻影响。巨额债务发行已经超过去年。

9月18日至19日,SAIC集团首次向合格投资者在线发行公司债券“19 SAIC 01”,票面利率3.42%,实际发行规模30亿元。此前,SAIC宣布公司拟通过货架发行方式申请发行不超过200亿元(含)的公司债券。随后,该法案在上个月9日的SAIC股东大会上以高票通过。

资料来源:SAIC公告

事实上,与往年相比,今年的汽车公司拥有非常庞大的债务发行团队。除了比亚迪的“老客户”,长城和吉利也成了新面孔。今年年初,长城汽车登记了40亿元的发债额度,至今已使用了20亿元。前两年同期没有发行债券的吉利今年也发行了60亿元债券,其中包括25亿元的超短期融资和35亿元的中国债券。

今年年初以来,比亚迪已发行30亿元企业债券、10亿元企业债券和110亿元超期融资,比去年同期高出50%以上。上个月12日,比亚迪今年第二次发行规模为25亿元的公司债券结束,第十一次发行规模为10亿元的超短期融资也于当月22日结束。

当然,这些顶级汽车公司只是今年汽车市场发债浪潮的缩影。华晨汽车、BAIC蓝谷、BAIC控股和威来等汽车公司都在这个团队中“容光焕发”。根据第三方数据平台,截至今年8月中旬,国内汽车公司已发行664亿元债券,超过去年发行的660亿元债券。

在汽车市场低迷的环境下,汽车公司的一系列融资操作不可避免地提醒人们“过冬”。作为连续28年快速增长的重资产行业,由于融资渠道的多元化,汽车行业以前很少发行如此大规模的债券。现在,在汽车市场的下行周期中,债务发行和融资似乎是最受欢迎的增加收入的手段。

受汽车市场疲软和性能下降的影响?

“就个人而言,公司债券发行的浪潮主要受到市场低迷和公司业绩下滑的影响。”高级汽车行业分析师任万福在接受时代财经采访时说。

根据中国汽车协会的最新数据,今年前8个月乘用车总销量为1332.2万辆,同比下降12.3%。与此同时,在最新的国民经济“报告卡”中,由于汽车消费同比下降8.1%,社会消费品零售总额增速比上个月略有下降0.1个百分点。

上月底发布的汽车公司半年度报告也充满了冷静。以时代财经统计的17家主流上市汽车公司的业绩为例,情况不容乐观。只有三家汽车公司的净利润实际上在增长,许多汽车公司的净利润遭遇了三位数的下滑。九家汽车公司,包括东风集团股份、BAIC蓝谷、广汽集团、比亚迪、江淮汽车等。,有负的经营现金流和现金约束。

乘用车市场形势逐月“变冷”。金钱和谷物必须准备好度过漫长的冬天。虽然汽车市场正处于下行周期,但相对充裕的现金流尤其有价值。

长城汽车在接受时代财经采访时表示,通过登记超短期融资券筹集了40亿元,用于偿还公司总部及其子公司的银行贷款,以调整债务结构,降低融资成本。

事实上,汽车公司主要有四种融资渠道,包括增发、增发、债券发行和银行贷款。前两种类型通常只适用于上市公司。今年,监管机构对额外发行的审查非常严格。当市场变冷时,固定涨幅不容易发布。由于总体环境的影响,银行贷款也在收紧。

相比之下,选择发行债券进行融资,一方面,发行方式更容易通过,效率更高;另一方面,发行公司债券的成本低于银行利率。

“就个人而言,目前汽车公司的融资环境并不理想。由于业绩的影响,发行新股或增加固定股份数量的方式有很多限制。公司债券有利于提高融资效率。”任万福告诉时代财经。

这是企业的正常行为还是为冬天储备粮食?

“缺钱。”中华全国工商联汽车商会秘书长曹禾在接受时代财经采访时说,汽车市场不好,直接融资困难,贷款也紧张,产业链资金占用越来越困难。

然而,从汽车公司前八个月的发债浪潮来看,大规模、大金额的迹象似乎也显示出汽车公司无论是否缺钱、是否达到信用评级、是否有资格发行债券,都想发行债券的焦虑。

一些分析师认为,汽车公司大规模发行债券也从侧面反映出,由于市场寒冷,汽车公司正全力以赴过冬。例如,SAIC发行的200亿元债券是继2008年发行20亿元中期票据后11年来的第二次债券发行,这也被解释为“资本压力”和“囤积粮食过冬”。

然而,任万福并不完全同意粮食储存过冬的说法。企业发行债券的目的一般是为了开发研究、扩大生产经营等。这有利于企业的发展并给买家信心。“过冬原则给人们带来了企业在经营中已经遇到困难的现象。在这种情况下,谁会购买你的债券?”

国泰君安证券首席汽车分析师张欣也表达了同样的观点。在接受时代财经采访时,他表示,汽车行业的特点是资本密集型和技术密集型。汽车公司的平均负债率约为60%,因此发行债券是一种相对正常的业务操作。

“今年发行的超短融资是对旧融资工具的替代,而不是扩大未来冬季‘储粮’的融资规模。未来,公司将继续在资本市场探索更有利的直接融资工具,实现融资结构多元化。”长城汽车在接受时代财经采访时说,作为今年发行债券的“新生力量”。

“用别人的钱赚钱并不比你自己的钱生钱好。”张欣向时代财经指出,“债券发行应明确目的,实际使用将受到监管。是否有人购买取决于汽车公司的实力。例如,大型债券和力帆债券缺乏市场”。

编者按

汽车市场寒冷多风。自今年以来,降价、降低销售目标、调整车型结构、停产、裁员、出售资产和发行债券已成为汽车业的高频词汇。在新发布的8月份国民经济“报告卡”中,汽车仍然是社会消费品零售额增长的最大拖累,同比下降8.1%。汽车市场不仅迎来了转折点,而且站在了一个新的起点上。从现在开始,时代财经汽车频道将推出一系列关于“冬季记录”的报道。从宏观到微观,从现象分析到出口讨论,通过对汽车企业生命的深入分析,为汽车产业的发展注入理性思考。

资料来源:时代财经

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